Survol des rendements des caisses de retraite et des marchés financiers - 1er trimestre 2023

Indice SAI des fonds équilibrés

Le début de l’année 2023 a commencé sur une bonne note, alors que les marchés boursiers et obligataires ont connu de bonnes performances de sorte que l’indice SAI des fonds équilibrés a obtenu un rendement de 4,9 % pour le 1^er trimestre 2023. Ceci dit, plusieurs investisseurs se questionnent à savoir s’il s’agit d’un rebond dans un marché dont la tendance est baissière ou un rebond qui est soutenable. En effet, plusieurs incertitudes demeurent, dont notamment : 

1. Est-ce que l’inflation finira par se stabiliser et à quelle vitesse ?
2. Est-ce que les banques centrales vont continuer à augmenter les taux d’intérêt, ou plutôt les maintenir ou même les réduire ?
3. Quels seront les impacts des hausses de taux d’intérêt dont le mécanisme de transmission prend un certain temps à se répercuter sur l’économie ? 
4. Est-ce que les tensions géopolitiques vont s’améliorer ou continuer à se détériorer ?

Obligations canadiennes

Jusqu’au début mars, la Réserve fédérale américaine maintenait un ton restrictif en prévoyant continuer à augmenter les taux d’intérêt face aux données économiques qui étaient fortes. Ceci dit, suite à la ruée sur la banque de Silicon Valley Bank lorsque la publication de ses résultats trimestriels a montré qu’elle avait vendu pour près de 21 milliards d’obligations gouvernementales à perte et qu’elle tentait de lever des capitaux supplémentaires, le marché obligataire a rapidement refléter des baisses de taux. Dans ce contexte, les taux d’intérêt sur la majorité des échéances ont descendu de sorte que l’indice des obligations universelles FTSE Canda a connu un rendement pour le 1^er trimestre de 2023 de 3,2 %. 

1. Au cours du trimestre, la courbe des taux d’intérêt au Canada a connu une diminution de 0,32 %, 0,43 % et 0,28 % pour les échéances courte (1-5 ans), moyenne (5-10 ans) et long terme 10 ans et plus). 
2. D’un point de vue sectoriel, les obligations fédérales, provinciales et corporatives ont connu des rendements positifs de 3,1 %, 3,8 % et 2,8 % respectivement.
3. La banque du Canada a augmenté le taux directeur de 0,25 % au 25 janvier pour le faire passer à 4,50 %.

Actions canadiennes

Le marché boursier canadien, représenté par l’indice S&P/TSX, a connu enregistré un rendement trimestriel de 4,6 %.

1. Il semble que la tendance s’est inversée en début d’année 2023. Le secteur de l’énergie qui avait connu le meilleur rendement en 2022 de 48,6 % a été le secteur qui a le moins bien fait au 1^er trimestre 2023 avec un rendement de -2,3 %. D’un autre côté, le secteur de la technologie qui avait connu l’un des pires rendements en 2022 de -35,6 % a été le secteur qui a le mieux fait au 1^er trimestre 2023 avec un rendement de +26,0 % mené par le titre de Shopify qui a connu un rendement de +38 %. 
2. Le secteur des matériaux a bien fait au 1^er trimestre 2023, notamment avec les minières d’or alors que le prix de l’or a bondi suite aux inquiétudes liées aux banques. Les titres de Barrick Gold, Franco-Nevada Corporation et Wheaton Precious Metals ont connus des rendements respectifs de +8 %, +7 % et +23 % respectivement au 1^er trimestre 2023.
3. Au cours du premier trimestre 2023, les actions canadiennes de moyenne capitalisation (S&P/TSX Completion) ont le mieux performé avec un rendement de 5,7 %, suivi des petites capitalisations (S&P/TSX Small Cap) avec un rendement de 3,9 %, alors que les grandes capitalisations (S&P/TSX 60) occupent le dernier rang avec un rendement de 3,2 %.

Actions mondiales

Au niveau des marchés boursiers développés, représentés par l’indice MSCI Monde, le rendement trimestriel fut de 7,4 % en devises locales.

1. Les marchés boursiers ont progressé au 1^er trimestre 2023 grâce en grande partie aux mégacapitalisations boursières. On peut voir cette performance ($ CA) des mégacapitalisations boursières se refléter dans certains secteurs de l’indice MSCI Monde : Technologies de l’information +22,1 % (Apple, Microsoft, Nvidia), Services de communications +17,0 % (Alphabet, Meta) et Consommation discrétionnaire +14,6 % (Amazon, Tesla). D’un autre côté, les secteurs liés à l’économie réelle ont moins bien performé ($ CA) tel que l’énergie (-3,2 %) et les financières (-0,8 %).
2. La faillite de Silicon Valley Bank a fait écho au niveau des banques régionales américaines et s’est même transportée jusqu’en Europe avec notamment la banque Crédit Suisse qui fut fusionnée à UBS afin d’éviter le pire. Par exemple, le fonds négocié en bourse avec symbole IAT (iShares U.S. Regional Banks ETF) qui représente un panier de titres de banques régionales américaines cotées en bourse se transigeait à près de 48 $ en début d’année et a terminé le trimestre en se transigeant à environ 35 $, ce qui représente une chute de près de 27 %. De plus, dans ce contexte d’incertitude liée au système bancaire, le prix de l’or a grimpé et est passé de près de 1 800 $ US / onze à près de 2 000 $ US / onze au cours du trimestre.
3. Malgré la problématique de Crédit Suisse, les marchés boursiers européens ont quand même connu une bonne performance dans un contexte de valorisation attrayante et de bons résultats économiques. Par exemple, l’indice MSCI EAEO représentant le marché de l’Europe, l’Océanie (Australie, Nouvelle-Zélande) et l’Extrême-Orient (Hong-Kong, Japon, Singapour) a obtenu un rendement de 7,5 % en devises locales au cours du trimestre.
4. L’indice MSCI EM, représentant les marchés émergents, a terminé le trimestre avec un rendement de 3,8 % en devises locales. Ceci s’explique notamment par la réouverture de l’économie chinoise suite à la fin des restrictions reliées à la pandémie ainsi que par un rebond du secteur des technologies de l’information avec par exemple le titre de Samsung Electronics (~ +15 % en $ US) en Corée du Sud et le titre de Taiwan Semiconductor (~ +25 % en $ US) à Taiwan représentant à eux seul près de 10 % de l’indice.

¹ La composition de l’indice SAI des fonds équilibrés est : 40 % Indice obligations universelles FTSE Canada, 30 % Indice S&P/TSX et 30 % Indice MSCI Monde.