Survol des rendements des caisses de retraite et des marchés financiers - 1er trimestre 2022

Indice SAI des fonds équilibrés

Le début d’année a été mouvementé, notamment avec la forte inflation, la forte hausse des taux d’intérêt et le début de la guerre en Ukraine. Dans l’ensemble, la plupart des marchés financiers ont eu des rendements négatifs à l’exception du marché boursier canadien. Au cours du trimestre, l’indice SAI des fonds équilibrés a chuté de 3,5 %.

Obligations canadiennes

L’inertie des banquiers centraux au courant de 2021 aura été une erreur monétaire importante. En effet, alors qu’en 2021 ces derniers avaient un discours comme quoi l’inflation serait temporaire, leur discours a grandement changé depuis quelques mois : ils s’apprêtent maintenant à redoubler leurs efforts au cours de 2022 afin de contrôler l’inflation qui est plus persistante que prévu. En réaction, les taux d’intérêt ont été fortement en hausse depuis le début de l’année, de sorte que l’indice FTSE TMX Canada Univers, qui représente le marché obligataire canadien, a diminué de 7,0 %. 

1. Dans l’ensemble, la courbe des taux d’intérêt a augmenté, particulièrement au niveau des taux 2 à 10 ans. 
2. Tant au niveau des échéances qu’au niveau sectoriel, les rendements ont été négatifs durant la période. Les rendements trimestriels des obligations à court, moyen et long terme ont été de -3,0 %, -6,8 % et -11,7 %. Les obligations fédérales ont connu un rendement de -6,1 %, les obligations provinciales ont connu un rendement de -8,6 % et les obligations de sociétés ont connu un rendement de -6,5 %.
3. La Banque du Canada a décidé de conserver le taux cible du financement à un jour à 0,25 % lors de sa rencontre du 26 janvier et d’augmenter celui-ci à 0,50 % lors de sa rencontre du 2 mars.

Actions canadiennes

Le marché boursier canadien, représenté par l’indice S&P/TSX, a enregistré un rendement de 3,8 % au cours des trois derniers mois.

1. L’augmentation continuelle de l’inflation, atteignant un taux annuel de 6,7 %¹  en mars, reste un aspect important dans l’esprit des Canadiens. La hausse des prix à la consommation est principalement attribuable à l’augmentation des coûts reliés aux transports, aux logements et à la consommation.

2. Au niveau sectoriel, 7 des 11 secteurs ont connu des rendements positifs. Le marché boursier canadien a été principalement soutenu par les secteurs des matériaux (+20,1 %) et de l’énergie (+28,7 %). Le prix du pétrole, bien que très volatile au courant du trimestre, a augmenté, expliquant la bonne performance du secteur de l’énergie. Par exemple, le prix d’un baril de Western Texas Intermediate (WTI) a commencé l’année à environ 76 $ US pour atteindre un sommet de 123 $ US pendant la période et terminer le trimestre à 100 $ US.

3. En contrepartie, le secteur des technologies de l’information a connu une chute importante avec un rendement de -35,5 %. Le trimestre a été difficile pour la plateforme de commerce en ligne Shopify, qui a vu sa capitalisation boursière fondre de plus de 50 % au courant de la période.

4. Dans l’ensemble, les actions canadiennes ont bien performé durant ce trimestre. Ce sont les actions canadiennes de sociétés à petites capitalisations qui ont été les plus profitables surpassant les actions à moyenne et grande capitalisation. À cet effet, les rendements des indices S&P/TSX Small Cap, S&P/TSX Mid Cap et S&P/TSX 60 ont été de +8,4 %, +5,2 % et +3,5 %, respectivement.

Actions mondiales

Le rendement trimestriel des marchés boursiers développés, représentés par l’indice MSCI Monde, a été négatif à -4,6 % en devises locales.

1. Le dollar canadien s’est apprécié par rapport à l’ensemble des devises locales. Par conséquent, le rendement de l’indice MSCI Monde en dollars canadiens (-6,2 %) a été inférieur à celui calculé en devises locales (-4,6 %). 
2. L’indice de référence S&P 500 $ US, représentant le marché boursier américain, a quant à lui reculé de -4,6 % depuis le début de l’année. Avec l’indice qui est plus fortement pondéré au niveau du secteur des technologies de l’information, le trimestre a été difficile avec la faible performance de plusieurs compagnies de ce dernier. Au 31 décembre 2021, la pondération de l’indice dans ce secteur était de 29,2 %, alors que la performance du secteur a été de -8,4 % au cours du trimestre.
3. Les sanctions en provenance des pays de l’Occident envers la Russie ont un impact important pour l’Union européenne qui est un consommateur important du gaz naturel et du pétrole russe. En effet, environ 40 % de la consommation en gaz naturel et 25 % de la consommation en pétrole brut de l’Union européenne provient de la Russie. Avec l’inflation qui était importante avant la guerre, l’effet des sanctions vient ajouter un risque à l’économie fragile de l’Union européenne. Au niveau des rendements, l’indice MSCI EAEO (devises locales), qui représente essentiellement les marchés boursiers mondiaux des pays développés à l’exception du Canada et des États-Unis, a connu un rendement de -3,7 %.
4. L’indice MSCI EM en devises locales, représentant les marchés émergents, a quant à lui reculé de -6,1 % au cours de la même période. Avec la résurgence de la COVID-19 en Chine, le gouvernement du Parti communiste chinois a décidé d’imposer des confinements à plusieurs régions du pays, ce qui cause un freinage dans le développement économique du pays et dans ses échanges internationaux.

¹ Taux calculé selon la variation entre l’indice des prix à la consommation (IPC) d’un mois donné et celui pour le même mois de l’année précédente.

² La composition de l’indice SAI des fonds équilibrés est : 40 % FTSE TMX Canada Univers, 30 % S&P/TSX et 30 % MSCI Monde.