Survol des rendements des caisses de retraite et des marchés financiers-1er trimestre 2019

Indice SAI des fonds équilibrés

L’ensemble des marchés boursiers ont rebondi au premier trimestre suite à la correction de décembre dernier. Depuis le début de l’année, l’indice SAI des fonds équilibrés a progressé de 8,6 %. 

Obligations canadiennes

Le trimestre a été marqué par l’inversion de la courbe, les taux de rendement à échéance d’obligations types du gouvernement canadien de 10 ans ayant diminué sous la barre des taux des bons du Trésor 91 jours. La descente des taux de rendement à échéance du gouvernement canadien, combinée au rétrécissement des écarts de crédit des obligations provinciales et corporatives qui s’étaient élargis en décembre dernier ont tous les deux contribué au rendement trimestriel des obligations canadiennes de 3,9 % (indice FTSE TMX Canada Univers). 

1. La Banque du Canada a décidé de maintenir le taux de financement à un jour à 1,75 % à deux reprises depuis le 5 décembre dernier. Celle-ci justifie cette mesure, entre autres par le conflit commercial entre la Chine et les États-Unis et le niveau de l’endettement des ménages canadiens.
2. La Réserve fédérale américaine (Fed), qui initialement tenait un discours de politique monétaire restrictive avec possiblement trois hausses de taux en 2019, a changé son discours en décembre dernier, au même moment où la bourse était en déclin, puis encore une fois en mars, en indiquant que selon les nouvelles prévisions économiques, un resserrement monétaire n’était plus nécessaire en 2019. Il s’ensuit que la Fed a laissé son taux directeur inchangé à 2,50 % au cours du trimestre.
3. Au niveau du rendement des secteurs, la baisse de taux a profité davantage aux rendements des obligations provinciales (+5,2 %) qu’aux obligations corporatives (+4,0 %) et fédérales (+2,5 %).

Actions canadiennes

La progression du marché boursier canadien, représenté par l’indice de référence S&P/TSX, a été de l’ordre de 13,3 % au cours des trois derniers mois, ce qui a permis aux investisseurs canadiens d’annuler les pertes importantes accusées au cours du trimestre précédent. 

1. Au Canada comme aux États-Unis, la pause sur les hausses des taux d’intérêt de la Banque du Canada a contribué au regain du marché, notamment avec la diminution des inquiétudes relativement à l’endettement et à l’immobilier.
2. L’ensemble des secteurs de l’indice ont gagné du terrain au cours du premier trimestre. En tête de file, on y retrouve le secteur de la santé (+49,0 %), propulsé principalement par les titres de cannabis, tandis qu’au dernier rang, on y retrouve le secteur des matériaux (+8,5 %).
3. Ce sont les actions de sociétés à moyenne capitalisation pour lesquelles le rebond du dernier trimestre a été le plus profitable. Les rendements des indices S&P/TSX Small Cap, S&P/TSX Mid Cap et S&P/TSX 60 ont été de +10,7 %, +15,8 % et +12,5 %, respectivement.

Actions mondiales

L’optimisme des investisseurs a été encouragé par la progression des discussions relatives aux échanges commerciaux entre les États-Unis et la Chine ainsi que la pause sur les hausses de taux d’intérêt. Les actions mondiales des marchés développés, représentées par l’indice de marché MSCI Monde, ont grimpé de 10,0 % en dollars canadiens. 

1. L’appréciation du dollar canadien par rapport au dollar américain a eu pour effet de réduire les gains des investisseurs, lorsque calculés en dollars canadiens (+10,0 %) plutôt qu’en devises locales (+12,6 %).
2. L’indice de marché américain, le S&P 500 $ US, a gagné 13,6 % au cours du trimestre. Le changement de ton de la Fed ainsi que la performance des actions du secteur des technologies de l’information ont fortement contribué à la performance de l’indice.
3. Soutenu par le discours plus accommodant des banques centrales, le rendement des actions de la zone euro et du Royaume-Uni a également rebondi durant le trimestre, et ce, malgré les inquiétudes concernant la croissance économique et le Brexit. Au final, l’indice MSCI EAEO (devises locales) progresse de 10,6 % pour le trimestre.
4. Les actions des marchés émergents ont enregistré un rendement de 9,83 % au premier trimestre (MSCI EM devises locales). En Chine, les commentaires accommodants de la Fed et la décision des États-Unis de suspendre les hausses de tarifs de 200 milliards de dollars de marchandises chinoises ainsi que le soutien continu du gouvernement à l’économie chinoise ont tous été bénéfiques.

¹ La composition de l’indice SAI des fonds équilibrés est de 40 % FTSE TMX Canada Univers, 30 % S&P / TSX et 30 % MSCI Monde.