Survol des rendements des caisses de retraite et des marchés financiers - 1er trimestre 2018

Indice SAI des fonds équilibrés

Avec l’année 2017 qui en fut une de très faible volatilité, les investisseurs se sont fait rappeler que les marchés sont risqués, alors que l’indice de volatilité VIX du S&P 500 a bondi de 20 points le 5 février 2018, sa plus forte hausse journalière depuis le Black Monday de 1987. Avec le retour de l’incertitude, l’indice SAI des fonds équilibrés a terminé le trimestre en territoire négatif à -0,8 %. 

Obligations canadiennes

En général, les taux à court et moyen terme ont légèrement augmenté au cours du trimestre. L’indice FTSE TMX Canada Univers a inscrit un modeste gain de 0,1 %. 

1. Après avoir haussé son taux directeur à 1,25 % en janvier, la Banque du Canada a maintenu son taux de financement à un jour en mars en tenant compte du marché immobilier et des négociations de l’ALÉNA.
2. De son côté, la Fed a relevé son taux cible des fonds fédéraux de 0,25 % pour l’établir à 1,75 %.
3. Bien que les taux à court et moyen terme aient augmenté, les taux à long terme sont demeurés stables. La hausse des taux à long terme dépendra, entre autres, des perspectives quant à l’inflation. En ce sens, les investisseurs surveilleront de très près les indicateurs économiques concernant l’inflation.

Actions canadiennes

En dépit d’une croissance économique soutenue pour l’année 2017 (croissance du PIB réel 2017 : +3,0 %), l’indice S&P/TSX n’a pas été épargné par le retour de la volatilité au début de l’année et a reculé de 4,5 % au cours du trimestre. 

1. Le recul du S&P/TSX s'explique en partie par la performance du secteur de l'énergie qui a connu un rendement de -9,4 % au cours du trimestre. De plus, les risques entourant la négociation de l'ALENA, l'endettement des ménages et le déséquilibre du marché immobilier semblent miner l'optimisme des investisseurs envers le Canada.
2. À l’exception des secteurs des technologies (+10,2 %) et de l’immobilier (+0,5 %), tous les secteurs ont perdu du terrain au cours de la période, le recul le plus important ayant eu lieu au niveau des secteurs de la santé (-13,5 %) et de l’énergie (-9,4 %).
3. Les actions à grande capitalisation ont surpassé les actions à petite capitalisation en 2017 (+9,8 % versus +2,8 %). Le même scénario semble continuer en 2018 : pour le trimestre, les actions à grande capitalisation ont connu un rendement de -4,6 % et celles à petite capitalisation, un rendement de -7,7 %.

Actions mondiales

La crainte des investisseurs face aux politiques protectionnistes du gouvernement américain a freiné l’élan de l’ensemble des marchés mondiaux à la fin du trimestre. L’indice MSCI Monde $ CA enregistre tout de même un gain de 1,6 % au cours du trimestre. 

1. Au cours du trimestre, le dollar canadien s’est déprécié par rapport à la plupart des devises, notamment en raison de la tourmente concernant l’ALENA, ce qui a favorisé de meilleurs rendements à l’étranger pour les investisseurs canadiens. En effet, l’indice MSCI Monde a progressé +1,6 % en $ CA versus -2,2 % en devises locales.
2. L’indice S&P 500 $ US a régressé de 0,8 % au cours du trimestre : la volatilité du marché a été au rendez-vous, poussée par les pressions inflationnistes et les mesures de protectionnisme commercial, mais également amplifiée en février par la performance négative des fonds négociés en bourse liés aux indices de volatilité.
3. L’indice MSCI EAEO en devises locales a perdu 4,3 % au cours des trois derniers mois. La Banque centrale européenne compte maintenir son programme de rachat d’actifs au niveau actuel pour les prochains mois.
4. L’indice MSCI EM en devises locales a progressé de +0,7 % au cours de la période, surclassant les marchés développés mondiaux, et ce, malgré les échanges bouillants concernant les tarifs entre les États-Unis et la Chine.

¹ La composition de l’indice SAI des fonds équilibrés est de 40 % FTSE TMX Canada Univers, 30 % S&P/TSX et 30 % MSCI Monde.