Survol des rendements des caisses de retraite et des marchés financiers - 3e trimestre 2023

Indice SAI des fonds équilibrés

Après une excellente première moitié d’année 2023 avec des rendements intéressants pour les principaux indices boursiers et obligataires, le 3^e trimestre 2023 a été plus difficile. En effet, l’indice SAI des fonds équilibrés, composé à 60 % d’actions et 40 % d’obligations, a connu un rendement de 6,4 % pour les 6 premiers mois et de -2,6 % au 3^e trimestre 2023, de sorte que pour l’année à date au 30 septembre 2023 le rendement de cet indice est maintenant de 3,7 %.

Obligations canadiennes

Pour les 6 premiers mois de l’année, les taux avaient augmenté principalement au niveau des obligations de courtes maturités (ex. : inférieure à 5 ans). Par contre, lors du 3^e trimestre, ce fut un phénomène différent alors que les taux des obligations de plus longues maturités (ex. : 5 ans et plus) ont augmenté. En fait, en lien avec la tendance observée depuis le début de l’année, les investisseurs ont débuté le 3^e trimestre avec optimisme comme quoi les banquiers centraux pourraient orchestrer un atterrissage en douceur et que la période de resserrement tirait à sa fin avec d’éventuelles baisses de taux. Cet optimisme s’est éteint alors qu’il a été réitéré par les banquiers centraux qu’ils maintiendraient les taux élevés pour une période prolongée.

1. Au cours du trimestre, la courbe des taux d’intérêt au Canada a connu une augmentation de 0,4 %, 0,7 % et 0,8 % pour les échéances courtes (1-5 ans), moyenne (5-10 ans) et long terme (10 ans et plus).
2. Au niveau des rendements selon la maturité, les obligations court terme, moyen terme et long terme ont connu des rendements de -0,1 %, -3,7 % et -9,5 % respectivement.
3. Au niveau des rendements selon les secteurs, les obligations fédérales, provinciales et corporatives ont connu des rendements de -3,6 %, -5,9 % et -2,2 % respectivement.
4. La banque du Canada a augmenté le taux directeur de 0,25 % le 12 juillet et ne l’a pas augmenté à la rencontre du 6 septembre 2023. Le taux directeur est maintenant à 5,00 %. 

Actions canadiennes

Le marché boursier canadien, représenté par l’indice S&P/TSX, a connu un rendement trimestriel de -2,2 %.

1. La hausse des prix du pétrole au troisième trimestre a provoqué une augmentation de divers titres de l’industrie. Par exemple, les titres de Suncor Energy, Cenovus Energy, Canadian Natural Resources et Imperial Oil ont augmenté respectivement de 20 %, 26 %, 18 % et 23 % au cours du trimestre. Cameco Corporation (+30 %), l’une des plus grandes minières d’uranium au monde, a également contribué à la performance du secteur avec une hausse importante du prix de l'uranium durant le trimestre.
2. Les taux d’intérêt à la hausse ont exercé une pression sur le secteur des télécommunications qui offre traditionnellement des dividendes élevés, avec une baisse d’environ 14 % pour trois compagnies clés du secteur tels que BCE, Telus et Rogers.
3. Au cours du 3^e trimestre 2023, les actions canadiennes de moyennes capitalisations (S&P/TSX Completion) ont le mieux performé avec un rendement de -2,8 %, suivi des petites capitalisations (S&P/TSX Small Cap) avec un rendement de -2,9 %, alors que les grandes capitalisations (S&P/TSX 60) occupent le dernier rang avec un rendement de -4,6 %.
    

Actions mondiales

Au niveau des marchés boursiers développés, représentés par l’indice MSCI Monde, le rendement trimestriel fut de -2,6 % en devises locales.

1. L'indice S&P 500, représentant les actions américaines, a connu un rendement de -3,3 % ($ US) pour le 3^e trimestre et de 13,1 % ($ US) pour l’année à date. Contrairement aux 6 premiers mois, le groupe des « 7 magnifiques », soit Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvdia, Tesla et Meta ont été à la baisse et ont donc tiré vers le bas le rendement de l’indice en raison de leur forte représentation dans celui-ci. Ce sont les actions du secteur de l’énergie qui ont été le plus résilientes durant le trimestre. Autrement, le marché de l’emploi aux États-Unis est demeuré très fort, alors que le taux de chômage a augmenté de seulement 0,3 % à 3,8 % durant le trimestre.
2. L’indice MSCI EAEO, représentant le marché de l’Europe, l’Océanie (Australie, Nouvelle-Zélande) et l’Extrême-Orient (Hong-Kong, Japon, Singapour) a obtenu un rendement de -1,3 % (devises locales) pour le 3^e trimestre et de 10,7 % pour l’année à date. Les actions ont chuté notamment en raison des inquiétudes reliées aux effets négatifs des hausses de taux d’intérêt sur la croissance économique. Par contre, sur une note positive, l’inflation dans la zone euro a ralenti pour atteindre 4,3 % sur l’année jusqu’à septembre, comparativement à 5,2 % sur l’année jusqu’à août, le mois précédent.
3. L’indice MSCI EM, représentant les marchés émergents, a obtenu un rendement de -1,4 % pour le 3^e trimestre (devises locales) et de 4,0 % pour l’année à date. La préoccupation selon laquelle la Fed aux États-Unis maintiendra des taux d'intérêt plus élevés pendant une plus longue période a eu un impact négatif sur l'appétit pour le risque. À cela s'ajoute la faiblesse continue de l'économie chinoise et les inquiétudes concernant le secteur immobilier chinois.

¹ La composition de l’indice SAI des fonds équilibrés est : 40 % FTSE TMX Canada Univers, 30 % S&P/TSX et 30 % MSCI Monde.